fbpx

Как реализовать критерий «максимизации богатства акционеров»?

Действительно, при отсутствии информации о рыночных ценах трудно представить, как этот критерий вообще может быть реализован. Хотя целесообразно было бы предположить, что хороший менеджер лучше кого-либо другого осведомлен о производственном процессе своей фирмы, такая внутренняя (с точки зрения фирмы) информация не может быть достаточной для принятия эффективных решений. При отсутствии фондового рынка менеджерам потребуется такая внешняя (для фирмы) информация — в частности, сведения о богатстве, предпочтениях и других инвестиционных возможностях собственников, — на приобретение которой (если ее вообще возможно купить) необходимы немалые средства.

Поэтому существование фондового рынка позволяет менеджерам замещать тем «пакетом» внешней информации, которую относительно легко собрать — в частности, о ценах на акции и облигации, — тот, который получить практически невозможно: о богатстве акционеров, их предпочтениях и других инвестиционных возможностях. Таким образом, наличие хорошо развитых фондовых рынков способствует эффективной реализации отделения прав собственности на фирму от процедуры управления ею.

Обратите внимание, что в определенном смысле перед высшими менеджерами корпорации и сторонними финансовыми аналитиками, следящими за деятельностью корпораций, стоит одна и та же задача. Обе группы специалистов должны в конечном итоге как можно точнее ответить на один вопрос: каким образом решения управленческого персонала повлияют на рыночную цену акций фирмы? Основное же различие заключается в том, что менеджеры, в отличие от аналитиков, принимают эти решения и отвечают за их реализацию.

Чтобы узнать об основных задачах управленческого персонала высшего уровня какой-либо корпорации, достаточно заглянуть в годовой отчет правления, который предоставляется акционерам. Как правило, в письме исполнительного директора корпорации, представляющем данный документ, описываются финансовые цели управления и общий стратегический план их достижения. Ниже мы приводим выдержку из одного из таких финансовых отчетов, который находится в открытом доступе:

[trx_testimonials title=» » style=»2″ controls=»on» interval=»7000″] [trx_testimonials_item]

ФИНАНСОВЫЕ ЦЕЛИ КОРПОРАЦИИ И ГОДОВОЙ ОТЧЕТ

Рост прибыльного бизнеса. Удовлетворённые потребители. Лидерство в мировом масштабе в сфере управления. Именно таким видится мне и всем сотрудникам «ХХХХХХ», рабоающим в разных странах мира, будущее нашей корпорации, т.е. то, какими бы нам хотелось быть. Этим определяются наши основные задачи и намечается путь достижения главной цели компании — обеспечить рост её рыночной стоимости в интересах акционеров… [/trx_testimonials_item] [trx_testimonials_item]

ФИНАНСОВЫЕ ЦЕЛИ КОРПОРАЦИИ И ГОДОВОЙ ОТЧЕТ

В настоящее время компания нацелена на выполнение своей первоочередной финансовой задачи: обеспечить акционерам суммарный годовой доход в размере, который был бы сопоставим с показателями форм, равноценных нашей и входящих в состав первой четверти сопоставимых с нами компаний. Общие годовые доходы наших акционеров определяются как сумма прироста курса акций и дивидендов, реинвестированных в акции корпорации. [/trx_testimonials_item] [trx_testimonials_item]

ФИНАНСОВЫЕ ЦЕЛИ КОРПОРАЦИИ И ГОДОВОЙ ОТЧЕТ

Наши менеджеры строго придерживаются намеченного курса выполнения этой цели, и на определенных ею критериях основана наша система долговременного материального стимулирования. Согласно нашей кратковременной компенсационной программе, служащие корпорации вознаграждаются за хорошие показатели доходов компании. Мы разработали комплексный финансовый план, в котором определены напряженные задания по использованию каждого фактора, оказывающего влияние на богатство акционера: роста объемов продаж, прибыли, оборотного капитала, капиталовложений и налогов. [/trx_testimonials_item] [/trx_testimonials]

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ